Het is al langer bekend dat Europese banken zich sterk hebben ingekocht in obligaties van risicovolle eurolanden. In totaal hebben ze voor een bedrag van 1.300 miljard dollar uitstaan in Portugal, Ierland, Griekenland en, Spanje (PIGS) waarvan 16 procent in staatsobligaties. Duitse en Franse banken hebben het meeste staatspapier in handen, met een bedrag van respectievelijk 56 miljard euro en 87 miljard euro.

Kerende trend

Wat minder bekend is, is dat investeerders zich in grote mate aan het afkeren zijn van risicovolle obligaties, zo verklaart een recent rapport van ‘The Bank for International Settlements’ (BIS), de bank voor de centrale banken. Spaanse, Portugese, Ierse of Griekse overheidsobligaties worden verkocht en de voorkeur wordt meer en meer gegeven aan Duitse of Amerikaanse staatsobligaties of het oersaaie goud, beleggingen die weinig opbrengst genereren, maar wel vertrouwen inboezemen. Zoals de BIS argumenteert, focust de markt momenteel sterk op de blootstelling van banken aan Zuid-Europese ‘rommelobligaties.’ Je wilt als bank liever niet in de kopgroep behoren, alle mooie rentevoeten die deze obligaties opleveren ten spijt. Indien er opnieuw een bankencrisis zou uitbreken, zullen de banken met de zwaarste blootstelling immers een zeer grote prijs moeten betalen.

Een en ander verklaart waarom bijvoorbeeld Spaanse overheidsobligaties op grote schaal worden gedumpt. De recente financieringsmoeilijkheiden van deze landen zijn aldus niet in de eerste plaats te wijten aan ‘speculanten’ die rekenen op korte termijn winsten, maar eerder aan de terughoudendheid van grootbanken en andere grote beleggers om nog te investeren in deze staatsobligaties.

Volledig aan overheidsinfuus?

In sommige kringen, vooral in Duitsland en Noord-Europa, werd telkens beweerd dat het reddingsplan van 750 miljard euro slechts tijdswinst oplevert. Dit blijkt te kloppen. De ongerustheid blijft: ondanks de enorme renteverschillen kiezen meer en meer financiële instellingen om toch ‘veilige Duitse en Amerikaanse’ staatsobligaties aan te kopen. Het risico bestaat dat enkel de ECB binnenkort overblijft als enige aankoper van twijfelachtige overheidsobligaties. In dat geval zou het reddingsprogramma, ondanks de immense omvang, wel eens ontoereikend kunnen blijken.

Reacties

Niet invullen aub
Naam *
Code   

Voeg reactie toe